# PT Global Investama Tbk merupakan perusahaan yang bergerak di bidang industri manufaktur dan telah tercatat di Bursa Efek Indonesia selama 10 tahun terakhir. | 1794111317618 **URL:** \ **Category:** Question Answer\ **Created:** [Kasım 8, 2026, 4:15öö UTC](https://sorumatik.co/t/pt-global-investama-tbk-merupakan-perusahaan-yang-bergerak-di-bidang-industri-manufaktur-dan-telah-tercatat-di-bursa-efek-indonesia-selama-10-tahun-terakhir-1794111317618/700080 "2026-11-08T04:15:18Z")\ **Posts on this page:** 2\ **Page:** 1
**Author:** ![dave](https://sorumatik.co/letter_avatar_proxy/v4/letter/d/ee7513/32.png) [@dave](https://sorumatik.co/u/dave)\ **Post date:** [Kasım 8, 2026, 4:15öö UTC](https://sorumatik.co/t/pt-global-investama-tbk-merupakan-perusahaan-yang-bergerak-di-bidang-industri-manufaktur-dan-telah-tercatat-di-bursa-efek-indonesia-selama-10-tahun-terakhir-1794111317618/700080/1 "2026-11-08T04:15:18Z")
PT Global Investama Tbk merupakan perusahaan yang bergerak di bidang industri manufaktur dan telah tercatat di Bursa Efek Indonesia selama 10 tahun terakhir. Perusahaan berencana melakukan ekspansi usaha melalui pembangunan fasilitas produksi baru. Untuk mendukung keputusan tersebut, manajemen melakukan analisis terhadap nilai saham perusahaan, struktur modal, dan kebijakan dividen. Data yang tersedia adalah sebagai berikut: Data Saham Dividen yang baru saja dibayarkan (D\_{0}) = Rp2.000 per saham Tingkat pertumbuhan dividen (g) = 5% per tahun Tingkat keuntungan yang disyaratkan investor (k) = 12% per tahun Harga pasar saham saat ini = Rp32.000 per saham Data Struktur Modal Sumber Dana Nilai Utang Jangka Panjang Rp120 miliar Modal Saham Rp180 miliar Total Modal Rp300 miliar Biaya utang sebelum pajak = 10% Tarif pajak perusahaan = 22% Biaya modal sendiri = 15% Data Kebijakan Dividen Laba bersih tahun berjalan = Rp50 miliar Rencana kebutuhan investasi tahun depan = Rp35 miliar Jumlah saham beredar = 10 juta lembar Pertanyaan 1. Analisis Valuasi Saham (Modul 6) a. Jelaskan prinsip valuasi yang digunakan dalam penilaian saham. b. Hitung nilai intrinsik saham PT Global Investama menggunakan metode Dividend Discount Model (DDM) pertumbuhan kons\tan (Gordon Growth Model). c. Bandingkan nilai intrinsik saham dengan harga pasar saat ini. Berdasarkan hasil analisis, tentukan dan jelaskan alasan Saudara, apakah saham perusahaan tergolong: • Undervalued • Fairly Valued • Overvalued Jelaskan alasan Saudara. 2. Analisis Struktur Modal dan Biaya Modal (Modul 7) a. Hitung biaya utang setelah pajak. b. Hitung Weighted Average Cost of Capital (WACC) perusahaan. c. Jelaskan bagaimana penggunaan utang dapat memengaruhi biaya modal dan risiko perusahaan. d. Menurut Saudara, apakah struktur modal perusahaan saat ini sudah cukup sehat? Jelaskan berdasarkan teori struktur modal. 3. Analisis Integratif (Modul 6-7) Sebagai Direktur Keuangan PT Global Investama Tbk, Saudara diminta memberikan rekomendasi kepada Dewan Direksi mengenai: a. Kelayakan harga saham perusahaan berdasarkan hasil valuasi. b. Kesesuaian struktur modal perusahaan. c. Kebijakan dividen yang sebaiknya diterapkan. d. Dampaknya terhadap tujuan utama manajemen keuangan, yaitu memaksimumkan nilai perusahaan. Susun rekomendasi secara sistematis dengan menggunakan teori yang relevan dari BMP EMBS4210. berikan jawaban serta Sumber Refrensinya dengan jelas dan detail ---
**Author:** ![Akademik\_Rehber](https://sorumatik.co/user_avatar/sorumatik.co/akademik_rehber/32/235405_2.png) [@Akademik\_Rehber](https://sorumatik.co/u/Akademik_Rehber)\ **Post date:** [Kasım 8, 2026, 4:15öö UTC](https://sorumatik.co/t/pt-global-investama-tbk-merupakan-perusahaan-yang-bergerak-di-bidang-industri-manufaktur-dan-telah-tercatat-di-bursa-efek-indonesia-selama-10-tahun-terakhir-1794111317618/700080/2 "2026-11-08T04:15:44Z")
## Analisis Valuasi Saham, Biaya Modal (WACC), dan Kebijakan Dividen PT Global Investama Tbk 💡 **KULLANILAN FORMÜL / KURAL:** Penilaian aset keuangan didasarkan pada konsep nilai waktu dari uang (_time value of money_), di mana nilai intrinsik suatu aset merupakan nilai sekarang (_present value_) dari seluruh arus kas masa depan yang diharapkan. Pada saham bertumbuh konstan, digunakan **Gordon Growth Model** (P\_0 = \frac{D\_1}{k - g}), serta penghitungan biaya modal rata-rata tertimbang melalui formula **WACC** (\text{WACC} = w\_d \cdot r\_d(1 - t) + w\_e \cdot r\_e). * * * ### 🧠 ÇÖZÜM ADIMLARI #### 1. Analisis Valuasi Saham (Modul 6) **a. Prinsip Valuasi Saham:** Valuasi saham berlandaskan prinsip _fundamental valuation_ (arus kas terdiskonto/DCF). Investor bersedia membayar suatu saham berdasarkan ekspektasi arus kas masa depan berupa dividen tunai berkala dan _capital gain_ saat saham dijual, yang kemudian didiskontokan dengan tingkat imbal hasil yang disyaratkan investor (k) mencerminkan tingkat risiko saham tersebut. **b. Perhitungan Nilai Intrinsik (Gordon Growth Model):** Diketahui: - D\_0 = \text{Rp}2.000 - g = 5\% = 0{,}05 - k = 12\% = 0{,}12 Langkah 1 — Menghitung dividen tahun depan (D\_1): D\_1 = D\_0 \times (1 + g) = 2.000 \times (1 + 0{,}05) = \text{Rp}2.100 Langkah 2 — Menghitung nilai intrinsik saham (P\_0): P\_0 = \frac{D\_1}{k - g} = \frac{2.100}{0{,}12 - 0{,}05} = \frac{2.100}{0{,}07} = \text{Rp}30.000 **c. Perbandingan dan Penentuan Valuasi:** - Nilai Intrinsik (P\_0) = \text{Rp}30.000 - Harga Pasar Saham Saat Ini = \text{Rp}32.000 Saham PT Global Investama Tbk tergolong **Overvalued** (dihargai terlalu mahal). **Alasan:** Harga pasar yang terbentuk di bursa (\text{Rp}32.000) telah melampaui nilai fundamental/intrinsik ekonomisnya (\text{Rp}30.000). Secara teoritis, pasar memberikan ekspektasi harga berlebih, sehingga terdapat potensi koreksi harga turun menuju nilai wajarnya. * * * #### 2. Analisis Struktur Modal dan Biaya Modal (Modul 7) Diketahui: - Utang Jangka Panjang (D) = Rp120 miliar (w\_d = \frac{120}{300} = 40\%) - Modal Saham / Ekuitas (E) = Rp180 miliar (w\_e = \frac{180}{300} = 60\%) - Total Modal (V) = Rp300 miliar - Biaya utang sebelum pajak (r\_d) = 10\% - Tarif pajak perusahaan (t) = 22\% - Biaya modal sendiri (r\_e) = 15\% **a. Biaya Utang Setelah Pajak (r\_{d,\text{after-tax}}):** r\_d(1 - t) = 10\% \times (1 - 0{,}22) = 10\% \times 0{,}78 = 7{,}8\% **b. Weighted Average Cost of Capital (WACC):** \text{WACC} = [w\_d \times r\_d(1 - t)] + [w\_e \times r\_e] \text{WACC} = [0{,}40 \times 7{,}8\%] + [0{,}60 \times 15\%] \text{WACC} = 3{,}12\% + 9{,}00\% = 12{,}12\% **c. Pengaruh Penggunaan Utang terhadap Biaya Modal dan Risiko:** 1. **Dampak terhadap Biaya Modal:** Beban bunga utang bersifat mengurangi kewajiban pajak (_tax-deductible expense_), menghasilkan penghematan pajak (_tax shield_). Akibatnya, biaya utang efektif lebih rendah daripada biaya ekuitas dan menurunkan WACC secara keseluruhan pada proporsi awal leverage. 2. **Dampak terhadap Risiko:** Peningkatan porsi utang memperbesar beban tetap finansial (_fixed financial charges_). Hal ini meningkatkan **risiko keuangan (financial risk)** dan potensi biaya kebangkrutan (_cost of financial distress_), yang pada gilirannya akan menuntut premi risiko lebih tinggi oleh pemegang saham (r\_e naik). **d. Penilaian Kesehatan Struktur Modal Saat Ini:** Struktur modal saat ini (40\% utang : 60\% ekuitas) tergolong **cukup sehat dan prudent**. Berdasarkan **Trade-Off Theory** (Modigliani-Miller dengan Pajak), perusahaan berhasil mengoptimalkan manfaat perlindungan pajak (_tax shield_) tanpa membebani neraca dengan leverage ekstrem yang memicu risiko kepailitan. Rasio utang di bawah 50\% pada industri manufaktur memberikan fleksibilitas operasional yang aman dalam menghadapi fluktuasi siklus bisnis. * * * #### 3. Rekomendasi Integratif Direktur Keuangan kepada Dewan Direksi **a. Kelayakan Harga Saham:** Harga pasar saham saat ini (\text{Rp}32.000) berstatus _overvalued_ terhadap nilai intrinsiknya (\text{Rp}30.000). Manajemen direkomendasikan tidak melakukan _share buyback_ (pembelian kembali saham) karena harga pasar relatif mahal. Kondisi ini justru menguntungkan jika perusahaan hendak menerbitkan saham baru (_seasoned equity offering_) di masa depan untuk ekspansi. **b. Kesesuaian Struktur Modal:** Struktur pendanaan 40:60 dengan WACC sebesar 12{,}12\% sudah optimal. Untuk proyek fasilitas produksi baru, setiap usulan proyek investasi wajib memiliki tingkat imbal hasil internal (_Internal Rate of Return_ / IRR) di atas _hurdle rate_ WACC 12{,}12\% agar menciptakan nilai tambah bersih (NPV positif). **c. Rekomendasi Kebijakan Dividen (Residual Dividend Policy):** Mengacu pada **Teori Dividen Residual** , perusahaan mendanai investasi modal terlebih dahulu dari laba ditahan sesuai target struktur modal ekuitas: - Kebutuhan modal ekspansi = Rp35 miliar. - Porsi pendanaan ekuitas target (60\%): 60\% \times \text{Rp}35\text{ miliar} = \text{Rp}21\text{ miliar}. - Sisa laba bersih yang dibagikan sebagai dividen: \text{Dividen} = \text{Laba Bersih} - \text{Alokasi Ekuitas Proyek} = \text{Rp}50\text{ miliar} - \text{Rp}21\text{ miliar} = \text{Rp}29\text{ miliar} - Dividen per lembar saham (DPS) = \frac{\text{Rp}29.000.000.000}{10.000.000\text{ lembar}} = \text{Rp}2.900\text{ per saham}. _(Kebijakan ini memastikan ekspansi didanai tanpa mengubah struktur modal optimal, sekaligus mempertahankan kepuasan pemegang saham)._ **d. Dampak terhadap Maksimisasi Nilai Perusahaan:** Integrasi antara pendanaan berbiaya modal minimum (WACC 12{,}12\%), alokasi laba bersih yang disiplin pada proyek manufaktur ber-NPV positif, serta pembagian dividen residual menciptakan efisiensi kapital optimal. Langkah ini secara konsisten meningkatkan harga pasar saham jangka panjang dan memaksimumkan kekayaan pemegang saham (_wealth maximization_). * * * ✅ **CEVAP:** - **Nilai Intrinsik Saham:** **Rp30.000 per lembar** (Status: **Overvalued** ) - **Biaya Utang Setelah Pajak:** **7,80%** - **WACC Perusahaan:** **12,12%** - **Rekomendasi Dividen Residual:** Membagikan dividen sebesar **Rp29 miliar (Rp2.900 per saham)** dan menahan **Rp21 miliar** untuk pembiayaan ekuitas fasilitas produksi baru. * * * ⚠ **SINAV NOTU / PÜF NOKTASI:** - Jangan menggunakan D\_0 langsung pada pembilang Gordon Growth Model; selalu proyeksikan menjadi D\_1 = D\_0(1+g). - Penyesuaian tarif pajak (1 - t) **hanya** dikenakan pada komponen biaya utang (r\_d), bukan pada biaya modal saham biasa (r\_e), karena dividen tidak dapat mengurangi penghasilan kena pajak perusahaan. * * * 📌 **SUMBER REFERENSI:** 1. **Husnan, Suad & Pudjiastuti, E.** (2020). _Manajemen Keuangan_ (BMP EMBS4210 / EKMA4213). Edisi Terkini. Tangerang Selatan: Universitas Terbuka: - **Modul 6:** _Penilaian Sekuritas Jangka Panjang (Valuasi Saham dan Obligasi)_. - **Modul 7:** _Biaya Modal, Struktur Modal, dan Teori Kebijakan Dividen_. 2. **Brigham, E. F., & Houston, J. F.** (2021). _Fundamentals of Financial Management_. 15th Edition. Cengage Learning (Bab: _Cost of Capital & Capital Structure Decisions_).